無現金時代：中國為何能夠影響全球金融科技

「中國非常重要，金融科技非常重要，因此它們如何結合在一起將對全球金融體系的走向產生極大影響」──美國前財政部長 勞倫斯．桑默斯（Lawrence H. Summers）
 
從行動支付到線上投資、從數位借貸到央行數位貨幣，中國站上金融科技創新的最前線，快速改變了全球的金融結構，也為世界各國的決策者帶來全新的重大挑戰：監管、數據共享、風險、隱私、扼殺競爭、壟斷……
 
2004年1月，馬雲做出近代金融史上最重大的決定：「現在馬上啟動支付寶，就是現在，立刻行動。如果有人必須為此入獄，我去！」
 
然而，前面有一條不可跨越的紅線——
為了防範金融風險，中國政府開始進行干預：重新控制金融基礎設施、資訊與社會信用系統。習近平在鞏固權力後，如何剷除中國富豪、消除黨外權力？反對金融科技受到監管的馬雲，為此他付出了什麼代價？
 
金融的未來正處於劇變的邊緣，這個改變的背後力量源自中國，不論是從宏觀經濟到個人金融自由，我們都需要了解身處的無現金時代：
 
【超級應用程式的崛起】
阿里巴巴的馬雲與騰訊的馬化騰，面對老舊的金融體系提出什麼解決方案？中國為何願意承擔極大風險來推動金融科技？他們如何激勵並開放支付的創新，讓不守成規的線上支付在7年時間裡完全不受監管？
 
【模糊的自由邊界】
騰訊與阿里巴巴的雙雄競爭：他們僅是複製外國人的東西，就能推進全球支付與金融創新的尖端技術，發展出超越全球巨頭的強勁商業模式。為何中國科技公司能夠成功，而矽谷卻失敗了？
 
【創新的大悲劇】
金融科技的繁榮帶來了新問題：詐欺者偽裝成創新者，創新的商業模式看似金融的未來，卻引發災難性事件與金融危機。監管機構該如何調整監管作為？如何保持創新中好的部分，剔除壞的與風險大的？
 
【西方的擴張企圖與挑戰】
在全球金融科技競爭中，中國應用程式的數位錢包如何對抗Visa、萬事達卡與世界各地的強勁對手？中國如何以自己的數位貨幣挑戰比特幣等加密貨幣與美元，企圖取得全球金融力量的制高點？
 
中國的無現金革命不僅改變了華爾街，也改變了個人管理財務的方式，
然而在便利的背後，對資安和國安埋下了怎樣的引信？
 
中國金融科技的故事弧線是一個完美的視角，讓我們看到這個世界崛起強權的另一面貌──創新科技帶來了爆炸性成長、網路效應以及局勢複雜化升高，雖然釋放出巨大且有益的生產力，但同時會面臨到前所未有的問題：
→新的數位貨幣可能變成一種「控制工具」，而不是它最初承諾的「自由」；
→若數位貨幣監控了所有交易，應用程式將成為政府的操控中心；
→研發創新且隱私的架構，將成為世界各國首要關注的決策方向；
……
 
本書探討中國如何以閃電般速度重塑貨幣，反轉落後和陳舊的現金金融系統，以超級應用程式為核心，讓十億用戶在手機上就能進行支付、借貸、理財投資、購買商品和服務。
 
同時追蹤共產黨經濟改革的興衰，並巧妙描述大型科技公司平台與監管機構之間來來回回的角力。

【好評推薦】（按姓名筆劃排）
姚睿  國立中央大學經濟系教授／管理學院EMBA執行長
孫明德  台灣經濟研究院景氣預測中心主任
陳冲  財團法人新世代金融基金會董事長／前行政院長
謝金河  財信傳媒集團董事長
 
【國際好評推薦】
本書詳細描述了中國如何在不到十年的時間裡，從現金的原始系統跳躍到一個數位支付系統。只有少數公司參與跨足這個創新領域，但結果卻是一場金融科技革命……這場革命已經改變了中國，而且無論如何，它似乎也必將改變全世界。
——《金融時報》
 
對中國的無現金革命有非常全面、可讀性很高的觀察，內容包括什麼是對的、什麼是錯的，以及我們在努力要將支付體系現代化時，可以如何從中國的經驗中學習。
──席拉．貝爾（Sheila Bair），前美國聯邦存款保險公司（US Federal Deposit Insurance Corporation）主席
 
在這個精湛卓越的報導中，馬永哲說明了中國金融科技的飛速發展，從電子商務的支付附件這個毫不起眼的開始，到後來成為無所不知、引發當局憤怒的大型金融科技公司，全都發生在十年的時間裡。馬永哲對政治經濟的確實掌握，提供了理解當前發展亟需的脈絡。任何認真觀察中國數位創新活動的人來說，《無現金時代》是必讀之作。
──申鉉松（Hyun-Song Shin），國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS）經濟顧問兼研究主管
 
馬永哲帶著我們以特別的眼光檢視貨幣的未來，以及全球權力與日常生活的未來。由於他會中文並沉浸在中國人的生活裡，因此可以告訴我們，中國金融科技顯貴崛起的不可思議故事，包括如何受到中國政府的控制，以及全世界正在面臨的兩難：在尋求利用科技的齊平力量時，做到保護隱私，以及避免在金融科技支持下形成前所未有的國家權力。本書和商業報導一樣出色的還有社會與政治分析，以及精采的說故事能力。《無現金時代》是少數可以打開讀者眼界的書。讀過之後，世界看起來就不再一樣了。
——喬．安．巴福特（Jo Ann Barefoot），美國貨幣監理署（Controller of the Currency）前副署長、創新監管聯盟（Alliance for Innovative Regulation）執行長與共同創辦人
 
《無現金時代》精采分析了中國企業家如何在一路上跌跌撞撞，把中國的金融體系從低技術的閉塞局面，轉型成世界最大、最先進的數位金融市場。
——尼可拉斯．拉迪（Nicholas Lardy），《國家的反擊》（The State Strikes Back）作者
 
從行動支付到線上投資、從數位借貸到央行數位貨幣，中國處在數位金融創新的最前線。雖然快速改變了金融結構，但中國的金融科技也為決策者帶來了重大的全新挑戰。《無現金時代》對這個充滿活力的全新金融領域提出了權威的分析，包括發生了什麼事、促成這件大事的因素，以及它未來的可能走向。
——黃益平（Yping Huang），中國經濟學家、北京大學國家發展研究院教授
 
這本探討數位貨幣的傑出著作，針對中國金融體系從金融壓抑到大型科技公司引領金融自由化的轉型，做了引人入勝的報導。馬永哲巧妙地描述中國大型科技公司平台與改變態度的監管機構之間來來回回的角力。人們的隱私可能受到侵犯，也為西方國家帶來重要的教訓。
——馬庫斯．布倫納梅爾（Markus Brunnermeier），普林斯頓大學（Princeton University）經濟學教授
 
這是一本權威、全面且富有思考性的著作，闡述科技與金融中一段非凡的歷程，為美國在促進金融創新時提供寶貴的經驗教訓，不會將消費者或金融穩定性置於風險之中。
──《華盛頓郵報》（Washington Post）
 
現金的時代可能已經快走到盡頭了。中國在一千多年前發明了紙幣，現在更領先推動無需信用卡的線上支付……這本書生動地描述了這種現象，同時它還是一個警示故事，因為世界上許多國家都正在推出自己的數位貨幣。
──華爾街日報（The Wall Street Journal）

作者簡介
 
馬永哲（Martin Chorzempa） 
彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的高級研究員。2013年到2015年，他以路思義學人（Luce Scholar）的身分住在中國，先後在北京大學中國經濟研究中心，以及中國頂尖的獨立智庫中國金融四十人論壇，研究中國的經濟與金融制度。
 
畢業於哈佛大學甘迺迪政府學院（Harvard Kennedy School of Government），擁有國際發展公共管理碩士學位。曾多次接受美國全國公共廣播電台（NPR）採訪，包括最近探討數位貨幣以及中國企業在美國股票市場的命運等議題。
 
有關中國科技監管、數位貨幣、金融科技，以及中美經濟關係等議題，媒體經常引用他的意見，包括《華爾街日報》（Wall Street Journal）、《紐約時報》（New York Times）、《金融時報》（Financial Times）、《經濟學人》（Economist）、《華盛頓郵報》（Washington Post）、《麻省理工科技評論》（MIT Technology Review）以及《外交事務》（Foreign Affairs）等媒體。
 
 
譯者簡介
 
林麗雪
吳大猷科學普及著作獎譯作類金籤獎得主。台灣大學政治學系畢業。曾任職國會助理、記者與編輯。喜愛大自然與有生命力的人、事、物，熱愛文字工作。譯有《政治秩序的起源》（下卷）、《當收入只夠填飽肚子》、《英雄：大屠殺、自殺與現代人精神困境》、《自由的選擇》、《大掠奪：華爾街的擴張和美國企業的沒落》、《規模的規律和祕密》、《三零世界》、《解讀民粹主義》、《一次讀懂政治學經典》、《荒野之子》、《湖濱散記》、《昨日世界》等書。

前言：未知領域
「如果有人必須為此入獄，我去！」

第一部／金融壓抑與中國科技的崛起（2002至2012年）

1：超級應用程式的崛起
「時間就是金錢，效率就是生命。」

2：革命的時機已經成熟
「我們必須打破他們的壟斷！」

第二部／金融科技的寒武紀大爆發

3：金融科技帶來金融自由（2013至2017年）
「它模糊了生活與網路之間的界線。」

4：金融科技的蠻荒地帶
「我們並沒有完全在法律規定的範圍內做事。」

第三部／政黨控制與國際擴張

5：社會信用與打擊風險
「馬雲可能越過了一條祕密的紅線。」

6：中國金融科技紅到海外
「不要信用卡，我們只收支付寶或泰銖。」

7：科技抵制潮
「作為中國非國有的機構，螞蟻不被允許成長得太大而無法管理。」

8：史上代價最高的一場演說
「防止資金擴張失序。」

9：從解放者到壓迫者？
「一旦金融大型科技公司的祕密外洩……，勢必會發生改變。」

致謝

前言：未知領域（節錄）

「如果有人必須為此入獄，我去！」

金融業的未來，也就是華爾街的運作，以及你如何管理個人財務的方式，正處於動盪的邊緣。背後促成改變的力量並不是來自一般人猜想的對象，例如高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JP Morgan Chase）或美國銀行（Bank of America），而是中國。中國的金融與科技正在合併成一個體系，未來不是走向歐威爾式（Orwellian）的全面監控，就是解放的方向。全球的「金融科技」（fintech）革命與亞馬遜（Amazon）、臉書（Facebook）、谷歌（Google）與推特（Twitter）等巨頭各自在社群媒體、零售與廣告領域掀起的變革一樣強大，而且這個變革已經顛覆了我們購物與溝通的方式。

這一切都開始於二十年前，當過英文老師的阿里巴巴創辦人馬雲，開始整頓起了中國落後的金融體系。

二○○四年一月，馬雲做了一個近代金融史上最重大的決定，這個決定徹底改變了中國落後的金融體系，而他所發動的全新金融模式也將在全世界掀起浪潮。馬雲當時在瑞士達沃斯（Davos）參加經濟論壇，而他在杭州的團隊正準備推出支付寶（Alipay），這是一個為了阿里巴巴線上市集銷售商品所開發的支付系統。在當時的中國，很少人有信用卡，因此阿里巴巴必須發明自己的支付系統，讓人可以為線上訂購的東西付錢。馬雲和團隊知道，阿里巴巴需要那個系統來達成電子商務的企圖，但他和中國的官員都不知道這是否合法。當時有一家實力雄厚的國有企業壟斷了大部分的支付業務，而且也沒有向政府申請許可的程序。但是在聽到世界級的頂尖執行長們談到企業責任時，馬雲決定要冒這個險。當天的午夜，馬雲打電話給他的團隊說：「現在馬上啟動支付寶，就是現在，立刻行動。如果有人必須為此入獄，我去！」

馬雲是二十一世紀中國企業家的典型，這一群人冒著極大的風險所打造的企業，已經成為中國科技實力的基礎。馬雲沒有入獄，相反地，馬雲打造了一個曾經價值超過一兆美元的企業王國，並在中國共產黨最有權勢的圈子裡累積了強大的影響力。在中國以及其他十幾個國家，到處都可以使用支付寶。然而在二○二○年年底時，在他大膽對著政府發表了一場激烈批評監管部門的演講之後，針對中國最知名與最受歡迎的企業，政府終於出手教訓，取消了本應是全球最大的首次公開募股（IPO，譯註：全名為Initial Public Offerings，是一種募集資金的方式，公司透過證券交易所，首次將股票賣給一般大眾投資者。私人公司藉由這個過程能轉為上市公司）——也就是馬雲的金融科技巨頭螞蟻集團（Ant Group）的上市計畫。馬雲隨即消失在大眾的視野，並引發了他被關押的謠言，同時，政府以一連串的監管措施打擊中國的科技公司，從他們的財富中刮走了一兆美元。究竟發生了什麼事，竟會帶來如此大的逆轉？

二○一三年，我從柏林搬到北京學中文與研究中國經濟，這可是中國，不是歐洲，中國是正在崛起的全球強權，是一個更陌生的地方，如果不沉浸其中並學習它眾所周知極為困難的語言，就不可能理解它複雜的經濟狀況。讓我意外的是，當我抵達時，我發現中國不是一頭經濟巨獸，而是一個落後、過時且低技術的金融體系。這個體系的基本優點似乎是：它強迫政府控制人民的財務生活。透過我個人探索這個體系的經驗，我可以看到其中的限制。在我嘗試用微薄的積蓄做點投資時，我走進了一家到處充滿灰塵的銀行分行，並拿了一份政府限制不得高於通膨的利率資料，這個政策讓銀行可以抽走存款人的錢去填補共產黨的金庫。另外，每一個人還在用現金支付日常的交易。

經濟學家把這種情況稱為「金融壓抑」（financial repression），因為它剝奪了消費者的選擇權，並把資金導向政府的優先事項。銀行只對少數菁英提供信用卡。所有的簽帳金融卡（debit card）都印有市場上唯一的業者商標，也就是一家叫銀聯（UnionPay）的國家壟斷企業，但大部分的商家都不接受使用。現金也非常不方便。詐騙行為非常猖獗，只要價值超過幾美元，即使是地方的小餐館，也會強迫性地透過掃描器檢測是否為偽鈔。我在美國的朋友當時正在使用Venmo應用程式支付費用，例如使用手機來分攤餐廳帳單，但我的中國朋友還是在用現金付款。

當時沒有人料想得到，中國在幾年內將在金融領域走到尖端的位置，為十億中國人帶來前所未有的金融自由，並讓中國成為融合金融與科技的全球領導者。中國的金融科技發展如此快速，以至於我在二○一五年回到美國時，彷彿從一個行動金融無所不在的世界，回到書面支票與塑膠卡片的世界，感覺像是回到了過去。美國現在主要的金融公司很想知道，要如何迎頭趕上，以免在這一波創新浪潮中被遠遠拋在後面。當時，在中國之外幾乎無人知曉的馬雲，以他的電子商務王國與政治影響力作為跳板，打破了中國銀行的壟斷局面。他成立一家新的金融科技巨頭「螞蟻集團」，目前該集團被評估為全世界最有價值的金融公司之一，與摩根大通或萬事達卡（Mastercard）旗鼓相當。

螞蟻的支付寶與其主要競爭者騰訊等，這些行動支付系統早期的資金、觀念與技術，大致上都是來自美國。然而，螞蟻與騰訊現在已經發展茁壯，成為華爾街金融處理方式外的一個新穎且強大的替代選擇。這兩家公司都使用了「超級應用程式」（super-apps），其功能比中國以外的任何程式更強大，讓它的十億用戶可以把支付、借貸、投資、購買商品與服務、旅行、聊天等更多功能，全部整合在一支手機的應用程式裡。

中國的金融科技革命不只引起研究中央之國（middle kingdom，譯註：中國的另一種英文說法）的學者的好奇，也可能是金融未來面貌的預覽，而且這個未來已經蔓延到世界各地。臉書創辦人與執行長馬克．祖克柏（Mark Zuckerberg）的全球帝國策略中，包括推出一款私人的數位貨幣，很多人擔心可能會取代很多國家的貨幣，它似乎就是仿照騰訊的微信（WeChat）超級應用程式。

美國政府現在很擔心，中國網路公司的崛起如今已經強大且先進到足以與矽谷（Silicon Valley）互相抗衡，因此阻止了馬雲想買下一家美國軍隊經常使用的美國支付公司的企圖，並嘗試禁止在美國使用微信支付。儘管如此，從華盛頓特區的沃爾格林藥局（Walgreens stores，譯註：美國最大連鎖藥局）到泰國的商店，支付寶無所不在。但泰國商店卻不要我的美國塑膠信用卡，信用卡就像沒用的遺物一樣。中國的科技公司正在世界各地與美國的科技公司競爭，即使政府禁止這些中國公司的某些作為，也無法把他們的想法控制在中國境內。

對於金融業如何利用新的科技可能性，同時避免落入未知領域的固有陷阱，中國的金融科技革命對此有很寶貴的經驗教訓。中國已經承擔了西方承受不起的風險。有時，中國的實驗會突然大流行起來，但後來卻遭到嚴厲的審查與打壓的限制，完全不符合民主的價值。世界其他地方不太可能走類似的道路，但我們必須開始明白：中國所釋放的力量，以及這股力量將發展的方向，尤其是它如何彰顯出支付在線上商務的重要性。

中國的決策者針對商務、金融與交易上的轉型所呈現的問題，已經努力奮戰很多年，但這些問題並不是獨特的，它們和美國大型科技公司在全球引發隱私、壟斷與國家安全等問題，是相同類型的擔憂。中國的金融科技發展故事說明了：現有的大型科技帝國加上金融，能夠開啟了不起的創新，為人帶來便利、包容性與更低的成本，並將鬆動一直過分壟斷利潤的現有機構。但是，這種潛力並非沒有風險。

在缺乏有效的反壟斷控制措施下，由數據驅動的金融科技巨頭可能會變成無法撼動的壟斷者，對創新活動帶來的是傷害，而不是激勵，因為沒有任何金融或科技新創公司能指望與之競爭。金融科技的應用程式對用戶活動的數據擁有近乎全面的掌握，還能對所見事物造成影響，也可能把金融科技的應用程式轉變成政府完美的控制中心，而這會危害用戶的自主性與自由權利。

我們必須了解中國政府對這些挑戰的因應方式，因為我們的目標是創造一個不會賦予大型科技公司或政府太多權力的數位未來。中國的體系已經證明，即使是在權威的政權之下，創新也可以蓬勃發展，因此我們需要擁抱不會導向金融風險的創新，並維持在金融與科技上的競爭優勢。

中國的金融科技革命於二○一三年的六月開始，當時有好幾億的中國普通老百姓從國家支持的銀行裡拿走將近一千億美元，投入了馬雲所推出、可以在支付寶手機應用程式上買的一檔投資基金：餘額寶。馬雲對儲戶可以隨時取用的資金提供六％利率，比起國有銀行提供的零利率要好太多。為了競爭，其他銀行跟著提高利率，但餘額寶仍然成為全世界最大的貨幣市場基金，超越了摩根大通與先鋒（Vanguard）等全球巨頭。馬雲在全中國炸垮了金融壓抑體系，迫使僵化的銀行體系進行創新與競爭。今天，拜支付寶與其對手微信等大型科技公司的應用程式所賜，十億中國人在支付、借貸與投資上都有了豐富的選擇。

這些超級應用程式已經改革了貨幣。中國人的金融生活不再圍繞著政府與銀行，而是圍繞著科技生態系統。在美國、歐洲、日本或韓國，需要幾十個應用程式才能接近那個生態系統。超級應用程式推動了一個閃電般快速的支付系統，而且比美國信用卡支付系統便宜很多。正是這個系統打造的基礎，讓中國強大的網路公司得以趁勢崛起。花旗銀行（Citibank）正派出銀行家前往中國，以便儘早瞥見未來的趨勢。有一個人在走訪上海之後說：「如果你是美國的銀行家，正試著想像未來的消費金融會是如何，這裡就非常接近最後的狀態。」在我走進北京一家過時的銀行十年後，行動支付現在已經無所不在，連乞丐都掛上QR code，讓好心人可以用手機掃描，因為已經沒有人帶現金了。

然而，中國貨幣與金融的改革也帶著重大的風險。金融科技革命可能會加深中國對人民生活的威權控制，鼓勵政府以自己的倡議採取控制行為，例如社會信用，這是一種用來進行社會控制的數位工具，它會把毛澤東時代的政治忠誠作法帶到二十一世紀。調查記者劉虎在指控一名官員貪汙之後，發現自己被自動列入黑名單，讓他無法獲得貸款，很多商品也不能購買，甚至無法搭乘高鐵。這份黑名單每一年都會新增數百萬人。在新冠病毒（COVID-19）肆虐中國之際，中國政府正式透過金融科技的超級應用程式來掌控人民的行動。科技公司的演算法決定了數百萬中國人是否可以自由離開家門，這也顯示出超級應用程式可以做為控制人民的完美手段。

控制支付寶與騰訊數位錢包的營運，就可以鎖定不受歡迎的團體，例如異議人士，將其拒之於現代經濟系統之外。隨著中國的政治變得更專制與中央集權，中國企業家所打造的極具創新意義的新式金融體系，可能會被專注於控制與監控的系統所取代。到那時候，金融科技將不再是馬雲花了數年才實現的中國金融自由的力量。從一個育成了中國科技行業蓬勃發展的自由放任體系，到針對馬雲批評監管機關的言論所採取的因應方式，這個轉變清楚顯示，中國政府想要的是「不會威脅到政府執行控制」的創新，而且它不會容忍共產黨之外的權力集中現象，即使馬雲也是共產黨黨員。

在任何主要的經濟體中，最先進的經濟體是發行由中央銀行支持的數位貨幣，這讓政府得以即時追蹤與控制每一個人進行的每一筆交易，因此，世界各地的中央銀行正在考慮建立類似的系統。當新的數位貨幣取代紙幣，中國人就不再能以匿名方式交易了。

成功的企業家與政府控制只是故事的一部分，很大部分則是中國無法充分掌握正在發生的事，例如成功偽裝成創新技術、極為猖獗的違法行為。中國的金融科技創新有其黑暗、骯髒的一面，是任何想遵循中國模式的國家都應該避免的路徑。

科技學院中輟生丁寧對先進的金融科技使用了古怪的說法，卻贏得共產黨高層的喝采，結果詐騙將近一百萬名投資人數十億美元。這個龐氏騙局讓他得以買下一棟新加坡別墅，以及送給情婦的粉紅鑽戒。

與我交談過的地方官員承認，對於這樣的詐騙行為，工作過勞的他們只能抱著鴕鳥心態。為了讓故意忽視的中央政府面子好看，他們通常會遮遮掩掩，直到大規模的抗議活動驚動了他們，才會採取行動。數百萬人在這樣的快速致富計畫中失去了積蓄，而有些希望利用科技與金融致富的企業家則在獄中喪志潦倒。這是普通人在一個有缺陷的制度中的下場。這個制度要應付前所未有的挑戰，而且缺乏一個由開明的中央計畫者所組成、完全掌控經濟的果斷政府。

從多次拜訪中南海豪邸的共產黨領導階層，到面見政治局官員，以及訪談負責執行黨的路線卻資源不足的地區政府官員；從會見螞蟻集團與騰訊的高階主管，到捲走數百萬人存款的失敗點對點借貸公司（peer-to-peer lending company）的老闆與員工，數百場次的採訪與會議構成了本書內容的基礎。